Cómo Justin Ernest canalizó cerca de USD 500 millones hacia startups líderes sin constituir un fondo de venture capital tradicional

Qué pasó

Justin Ernest, quien se desempeñó durante más de cinco años en Playground Global como inversor en deep tech y responsable de levantamiento de capital, identificó en 2025 una brecha estructural en el mercado: family offices e inversores institucionales de menor tamaño deseaban participar en las rondas de las empresas de inteligencia artificial y tecnología de mayor crecimiento, pero carecían de acceso directo a sus mesas de capitalización.

Ante la complejidad y los plazos de 12 a 18 meses que implica levantar un fondo de venture capital formal, Ernest resolvió no constituir uno. En su lugar, fundó Sabertooth Capital y, utilizando su red de contactos, negoció asignaciones de acciones en compañías en etapas tardías, altamente valoradas. Posteriormente, ofrece cada operación individualmente a un grupo acotado de aproximadamente 30 inversores institucionales menores, empleando vehículos de propósito especial (SPV), fondos de activo único y estructuras nominee. En este último formato, Sabertooth mantiene las acciones en representación de los inversores participantes, en lugar de canalizarlas a través de un SPV convencional.

En los últimos doce meses, la firma ha invertido cerca de USD 500 millones en diez empresas, entre ellas Anthropic, Anduril, Base Power, Databricks, PsiQuantum y SpaceX. Cada operación se trata como un fondo independiente, estructurado en la mayoría de los casos como un SPV en el que los inversores adquieren participaciones en el vehículo que posee las acciones. Los tickets oscilan entre USD 10 millones y USD 275 millones, lo que permite a Sabertooth obtener porciones significativas del capital de cada compañía. Todas las inversiones se canalizan a través de rondas oficiales aprobadas por las propias empresas.

La credibilidad de Ernest fue validada públicamente por Benjamin Wagner, director de inversiones de un family office que gestiona el patrimonio de 50 personas. Según Wagner, cuando intentó invertir directamente en PsiQuantum —startup de computación cuántica valorada en USD 7.000 millones—, el director financiero de la compañía le sugirió hacerlo a través de Sabertooth. Esa recomendación constituyó, en sus palabras, la primera señal de legitimidad del gestor y lo diferenció de otras organizaciones de menor trayectoria que, en su opinión, buscan meramente agrupar capital.

Contexto

El modelo de Sabertooth Capital se inserta en una tendencia creciente dentro del ecosistema de capital privado: la proliferación de SPV como mecanismo para democratizar el acceso a rondas de alto perfil. Tradicionalmente reservados a fondos de venture capital con redes exclusivas, los tickets en etapas tardías de empresas como SpaceX, Anthropic o Anduril requieren relaciones directas con los fundadores y los equipos financieros, recursos con los que很少 cuentan los family offices medianos.

En paralelo, el mercado ha observado un endurecimiento por parte de las propias startups respecto de los SPV no autorizados. Empresas como Anthropic y Anduril han implementado políticas más estrictas para fiscalizar quién accede a sus rondas, con el objetivo de evitar la fragmentación de su mesa de accionistas y eventuales conflictos de interés. Esta dinámica ha incrementado el valor de los gestores que cuentan con el aval explícito de las compañías participadas, como ocurre en el caso de Ernest.

El segmento de family offices ha ganado protagonismo en los últimos años como

La estrategia de Sabertooth, al estructurar cada operación como un fondo independiente, permite a los inversores elegir exposición empresa por empresa, en lugar de comprometerse a un fondo diversificado con horizonte de diez años. Esta flexibilidad resulta especialmente atractiva para family offices que prefieren concentrar capital en activos puntuales de alta convicción.

Impacto para empresas chilenas

Aunque Sabertooth Capital opera en el mercado estadounidense, el fenómeno que representa tiene implicancias directas para family offices, plataformas de inversión y empresas de asesoría patrimonial en Chile. La irrupción de vehículos especializados que facilitan el acceso a rondas tardías en empresas de inteligencia artificial abre una ventana para que patrimonios familiares locales diversifiquen su exposición al sector tecnológico global, históricamente limitada a inversiones en fondos de venture capital con presencia en Estados Unidos.

Para las empresas chilenas del sector tecnológico, el creciente protagonismo de family offices como fuente de capital para startups de frontera sugiere que parte de la demanda de estos vehículos podría orientarse, en el mediano plazo, hacia el ecosistema local. Gestores locales con experiencia en mercados internacionales y relaciones con family offices en Estados Unidos podrían replicar el modelo de Sabertooth, canalizando capital hacia startups chilenas en etapas Series B y posteriores, donde la disponibilidad de financiamiento suele ser más restringida.

Asimismo, la sofisticación de los family offices chilenos —particularmente aquellos vinculados a grupos empresariales con presencia en sectores como minería, energía y retail— podría beneficiarse de la profesionalización de los intermediarios que estructuran SPV. En un contexto donde la regulación local y la trazabilidad de las inversiones transfronterizas son factores críticos, contar con contrapartes reconocidas internacionalmente se vuelve un requisito indispensable para acceder a operaciones de esta envergadura.

Finalmente, el caso ilustra un principio relevante para el ecosistema emprendedor chileno: en mercados de tecnología maduros, la diferenciación competitiva de un gestor de capital proviene crecientemente de su reputación, su criterio de inversión y sus relaciones con los equipos fundadores, más que del tamaño de su fondo. Esta lógica podría orientar el desarrollo de nuevas plataformas locales de inversión en tecnología.

Qué sigue

De cara a los próximos meses, Sabertooth Capital prevé mantener su ritmo de despliegue de capital, con la expectativa de incorporar nuevas operaciones en su portafolio y ampliar su red de inversores institucionales. La consolidación de la firma dependerá de su capacidad para sostener la calidad de las operaciones intermediadas y mantener la confianza de family offices en un entorno donde la competencia por acceso a rondas de alto perfil se intensifica.

A nivel sectorial, la expansión de modelos basados en SPV y estructuras nominee podría transformar la arquitectura del capital privado, con family offices asumiendo un rol cada vez más protagónico en el financiamiento de empresas tecnológicas en etapas tardías. Para Chile, el desafío consistirá en desarrollar las capacidades locales —regulatorias, operativas y de gestión— que permitan al ecosistema participar activamente de esta tendencia global.